文化资产评估方法需要更加丰富提升

                                         信息来源：中国资产评估      发布时间：2013年1月7日

文化企业评估方法的选择大体相同，但也因企业类型、业务类型多样性而有所变化。对此， 应向收益法、市场法逐步转型

“知识产权等无形资产的评估并不等同于传统意义上的资产评估，要对症下药，分门别类地对版权、商标权、专利权等文化产权制定个性化的评估方案与程序；要由当前普遍存在的账面价值评估的理念转变为市场价值的评估理念。”天津文化产权交易所总裁谢光北告诉记者。

谢光北认为，在文化资产评估方法上，应由重置成本法向收益现值法、市场法等以未来现金流、市场价值参照为代表的反映公开市场价值的评估方法转型，并把后者逐渐演变、规范为被资本市场所广泛认可的主流评估方法。

北京中同华资产评估有限公司合伙人兼首席评估师赵强以著作权资产评估为例进行了评估方法选择的分析，大多数著作权资产都是具有创意性的资产，一般情况下不适合用成本法来评估；另外，由于目前国内著作权资产市场交易尚不具有相当规模，这就使得市场法的适用性也受到限制。

据赵强介绍，当前国内创意性著作权资产比较适合的评估方法实际就是收益法，主要有三种具体操作方法，即增量收益法、许可费（版税）节省法和超额收益法，一般多采用许可费（版税）节省法。“我们在收益法的多种应用方式方面还应进一步提升，从而丰富著作权资产评估的具体操作方法。”中联资产评估集团有限公司合伙人陈志红以出版传媒[6.19 0.16% 股吧 研报]企业为例解释说，针对出版传媒企业的整体价值评估，在评估方法的选择上不宜采用资产基础法即所谓重置成本加和的方法，而最好采用收益途径的折现现金流量法，并选择适合于企业的评估模型。如果是涉及到某一项或几项无形资产的转让或合作，则需要重点分析及评估这些无形资产的特点，理清其对企业收益的贡献程度，从而达到正确评估其价值的目的。

针对出版传媒业的具体情况，北京中企华资产评估有限公司副总裁严哲河也讲述了自己的看法，当采用收益法评估企业价值时，其步骤一般为：对企业进行尽职调查；确定评估模型；分析企业所属行业的现状及企业在行业中的竞争力；企业经营、财务分析；评估假设；盈利预测；折现率确定；评估结论分析。

研究文化单位转企改制和上市等评估

评估方法的合理选择还要注意结合评估目的。当前很多文化单位正在积极筹划转企改制乃至上市，这一过程中应该采用什么评估方法呢？“如果文化单位只是谋求转企改制，建议仍然采取成本法来评估。毕竟，如果采取收益法，每年的成本摊销将会给文化单位的经营带来负担。但是，如果文化单位在转企改制过程中谋求引进战略投资者乃至上市，建议分别用成本法和收益法出两个报告，成本法报告用于转企改制，收益法报告用于引进战略投资者和上市，以便于真正反映企业的价值。”陈志红分析说。

北京中企华资产评估有限公司高级副总裁兼首席评估师刘登清非常关注上市公司的分析研究，他对当前我国已经上市的18家出版传媒上市公司做了一个详细的分类，剔除2家在香港上市的、1家在美国上市的和1家在内地上市但被ST的公司，剩下的14家公司，其中有4家是侧重做报业的，剩下的10家公司中，经营模式存在较大差异，有的是全产业链的，有的是侧重出版的，有的是侧重发行的。不同的经营模式对企业价值有着十分重大的影响。

“尽管目前还难以用市场法来评估这些文化企业，但在用收益法对它们进行评估的时候，可以参考传媒类上市公司总体的市盈率水平，将其作为衡量收益法评估结果合理性的一个标尺。由于上市公司存在流动性溢价，这些文化企业的估值与可比上市公司总体的市盈率水平要更低一些。现在进行的新股发行体制改革进一步完善了定价约束机制，明确了行业市盈率的比较口径，要求发行价格市盈率与同行业上市公司平均市盈率进行比较，如果高于25％的，需要额外履行很多程序。新股发行定价中参考的行业市盈率，包括一些细分行业的市盈率，对企业估值有着很重要的参考作用。”刘登清说。